В условиях инфляции в какой-либо стране происходит падение курса национальной валюты. Экономика России в начале 90-х годов столкнулась с сильной инфляцией. Уровень инфляции, например, в 1992 году составил 2500%. Как это повлияло на курс рубля по отношению, например, к доллару? Конечно, он снизился.

Почему это произошло? Если в России рубль обесценивается, т.е цены в рублях растут, то цены американских товаров, выраженные в рублях, становятся более низкими. Российские потребители (фирмы) будут увеличивать спрос на доллары, чтобы приобрести американские товары и продать их по более высоким ценам в России. А это, в свою очередь, приведет к повышению курса доллара.

Фактор ожидания (прогноза) играет очень важную роль в экономике. Если, предположим, российские фирмы ожидают в будущем дальнейшее обесценение рубля и, следовательно, повышение курса доллара, то они будут увеличивать спрос на доллары, чтобы спасти свои капиталы от обесценения. А увеличение спроса на доллары в конечном итоге действительно приведет к повышению его курса. Этот фактор играл немаловажную роль в динамике курса рубля в 1992—93 годах.