Как банки создают деньги: кредитная мультипликация и роль центрального банка

Что такое деньги в современной экономике

В обыденном представлении деньги — это наличные купюры и монеты в кошельке. Однако в современной экономике подавляющая часть денежной массы существует в безналичной форме: это записи на банковских счетах, которые можно перевести, но нельзя пощупать. В развитых странах на наличные приходится лишь около 5–10% всей денежной массы, а остальное — деньги на счетах граждан, предприятий и организаций.

Экономисты различают несколько денежных агрегатов, которые отражают степень «ликвидности», то есть готовности актива стать средством платежа. Агрегат M0 включает только наличные деньги в обращении. Агрегат M1 добавляет к ним средства на текущих счетах, доступные для немедленных расчётов. Более широкие агрегаты M2 и M3 включают срочные вклады, депозиты и другие менее ликвидные формы сбережений.

Понимание того, что деньги — это в первую очередь записи в банковской системе, помогает разобраться в главном вопросе этой статьи: откуда берутся новые деньги. Ответ удивит многих: значительную часть денежной массы создают не государство и не центральный банк напрямую, а обычные коммерческие банки, когда выдают кредиты.

Резервная система: основа банковского дела

Работа современных банков строится на принципе частичного резервирования. Когда клиент приносит в банк вклад, банк не хранит всю сумму в сейфе. Он оставляет лишь небольшую часть в качестве резерва, а остальное выдаёт в виде кредитов другим клиентам. Это возможно, потому что вкладчики редко забирают все свои деньги одновременно.

Доля вклада, которую банк обязан держать в резерве, называется нормой обязательного резервирования. Её устанавливает центральный банк. Например, если норма резервирования составляет 10%, то из вклада в 1000 рублей банк обязан оставить 100 рублей, а 900 рублей может пустить в оборот через кредитование.

Именно частичное резервирование делает возможным как процветание, так и уязвимость банковской системы. С одной стороны, оно позволяет направлять сбережения на финансирование производства и потребления. С другой — при массовом изъятии вкладов (так называемой «панике вкладчиков») даже здоровый банк может оказаться неплатёжеспособным, поскольку большая часть средств вложена в долгосрочные кредиты.

Механизм кредитной мультипликации

Самое интересное начинается тогда, когда мы прослеживаем судьбу выданного кредита. Предположим, банк А получил вклад в 1000 рублей и при норме резервирования 10% выдал кредит на 900 рублей. Заёмщик потратил эти деньги, и они попали на счёт другого человека в банке Б. Теперь у банка Б появился новый вклад в 900 рублей.

Банк Б, в свою очередь, оставляет 10% (90 рублей) в резерве и выдаёт в кредит 810 рублей. Эти деньги снова тратятся и оседают в банке В, который повторяет операцию. Так первоначальный вклад запускает цепочку кредитов, и на каждом шаге создаются новые безналичные деньги. Общий прирост денежной массы многократно превышает первоначальный вклад.

Этот процесс называется кредитной, или депозитной, мультипликацией. Он показывает, что банковская система как целое обладает способностью «размножать» деньги, хотя каждый отдельный банк лишь выдаёт кредит в пределах своих избыточных резервов.

Денежный мультипликатор: формула и расчёт

Масштаб создания денег измеряется денежным (банковским) мультипликатором. В простейшем виде он равен единице, делённой на норму обязательного резервирования. Если норма составляет 10% (0,1), то мультипликатор равен 1 / 0,1 = 10. Это означает, что первоначальный вклад теоретически способен увеличить денежную массу в десять раз.

Ниже приведён расчёт, показывающий, как из вклада в 1000 рублей при норме резервирования 10% формируется цепочка вкладов и кредитов.

Важно понимать, что реальный мультипликатор всегда меньше теоретического. На его величину влияют дополнительные факторы: население держит часть денег в наличных, банки создают избыточные резервы сверх обязательных «на всякий случай», а спрос на кредиты зависит от экономической ситуации. Поэтому в периоды кризисов мультипликатор сжимается, даже если центральный банк насыщает систему деньгами.

Роль центрального банка

Центральный банк не создаёт большую часть денег напрямую, но управляет процессом их создания коммерческими банками. Он выступает как «банк банков»: хранит их обязательные резервы, кредитует их в трудные моменты и задаёт правила игры для всей системы. Его главная цель — обеспечить устойчивость денежного обращения и сдержать инфляцию.

В распоряжении центрального банка есть три классических инструмента денежно-кредитной политики. Изменяя их, он расширяет или сужает возможности банков создавать деньги, а значит, влияет на объём денежной массы, уровень процентных ставок и экономическую активность в стране.

• Норма обязательных резервов. Повышая её, центральный банк уменьшает объём средств, которые банки могут отдать в кредит, и снижает мультипликатор.
• Ключевая (учётная) ставка. Это процент, под который центральный банк кредитует коммерческие банки. Её рост делает деньги «дороже» и охлаждает кредитование.
• Операции на открытом рынке. Покупая или продавая государственные ценные бумаги, центральный банк добавляет деньги в систему или изымает их.

Как денежная политика влияет на экономику

Управляя созданием денег, центральный банк воздействует на всю экономику. Когда он снижает ключевую ставку и норму резервов, кредиты дешевеют, предприятия охотнее берут займы на расширение производства, а граждане — на покупки. Это стимулирует спрос, производство и занятость, но при чрезмерном смягчении разгоняет инфляцию.

Напротив, когда экономика «перегрета» и цены растут слишком быстро, центральный банк ужесточает политику: повышает ставку, изымает избыточную ликвидность. Кредиты дорожают, спрос охлаждается, инфляция замедляется — но ценой замедления роста и риска роста безработицы. В этом и состоит главная дилемма денежной политики: между стабильностью цен и поддержкой экономического роста приходится постоянно искать баланс.

Такая связь между деньгами и реальной экономикой объясняет, почему решения центральных банков внимательно отслеживают предприятия, инвесторы и правительства. Изменение всего на несколько десятых процентного пункта способно перенаправить огромные финансовые потоки и повлиять на курс национальной валюты.

Ограничения и риски механизма

Способность банков создавать деньги — мощный, но небезопасный механизм. Чрезмерно быстрый рост кредитования надувает «пузыри» на рынках недвижимости и ценных бумаг, за которыми нередко следуют финансовые кризисы. Мировой кризис 2008 года во многом стал результатом бесконтрольного расширения кредита и недооценки рисков.

Существует и обратная опасность — «кредитное сжатие». Когда банки, напуганные потерями, резко сокращают выдачу кредитов, денежная масса перестаёт расти, экономика испытывает нехватку средств, а спад углубляется. В такие периоды центральные банки прибегают к нестандартным мерам, например к масштабной скупке активов («количественному смягчению»).

Поэтому современное банковское регулирование стремится ограничить рискованное поведение банков: устанавливает требования к достаточности капитала (по стандартам «Базель»), контролирует качество выданных кредитов и проводит стресс-тесты. Цель — сохранить пользу от кредитной мультипликации, не допуская её разрушительных крайностей.

Практические выводы для понимания экономики

Знание того, как создаются деньги, меняет взгляд на многие экономические явления. Становится понятно, почему инфляция связана не только с печатным станком, но и с активностью кредитования, и почему процентная ставка центрального банка — одна из самых важных цифр в экономике. Деньги в современном мире рождаются в основном из долга.

Для обычного человека из этого следуют полезные практические ориентиры. Стоит следить за решениями центрального банка по ключевой ставке, поскольку от них зависят проценты по вкладам и кредитам. Полезно понимать, что доступность дешёвых кредитов — не всегда благо: за периодами лёгких денег часто следуют кризисы.

• Большая часть денег — это безналичные записи, созданные банками при кредитовании.
• Механизм частичного резервирования позволяет банковской системе «размножать» вклады.
• Денежный мультипликатор показывает, во сколько раз может вырасти денежная масса.
• Центральный банк управляет процессом через норму резервов, ключевую ставку и операции на открытом рынке.

Источники

• Центральный банк Российской Федерации (Банк России) — материалы о денежно-кредитной политике и денежных агрегатах.
• Международный валютный фонд (МВФ) — публикации по вопросам денежного обращения и финансовой стабильности.
• Пол Самуэльсон и Уильям Нордхаус, учебник «Экономика» — раздел о банковской системе и создании денег.